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今年下半年，受宏觀經濟環境下行和股市動蕩影響，二級市場受到巨大影響，國內創業投資領域也受到不少牽連。方正證券首席宏觀分析師郭磊告訴記者，目前資本寒冬主要是由于經濟仍處于通縮大周期中，投資回報率下行帶來資本活躍度降低。傳統行業產能過剩，新興產業估值和前期投資略有泡沫化傾向，目前行業仍處于調整周期。

目前網貸行業里充斥著資產荒、跑路潮等問題，其實質上這是對網貸行業前期無序發展的一種自然回應，搜易貸COO蔣軒談到由于網貸行業直接與資金相關，無形中存在很多道德風險、操作風險等非借貸風險。

投資進入冷靜期

自今年下半年以來，P2P行業的融資較上半年而言有明顯縮減，說明P2P行業的融資難度正在加大。

郭磊介紹目前商業模式創新所帶來的紅利從興奮期已經進入冷靜期，各個行業都處于大浪淘沙階段，行業需要通過創新搶占市場。

“目前，市場對資本的需求沒那么集中和普遍。”對于未來，郭磊談到需要等待新一輪經濟上行趨勢的形成，新技術變革和新商業模式的成熟化都很重要，目前很多新技術都在試行階段，暖冬還需要一段時間。

據了解，2015年截至9月，整個P2P行業約有40家平臺獲得風投，總體融資規模超過50億元。一方面，近兩年來風投機構對P2P行業表現出了極大的熱情，一些中大型的知名平臺尤其受青睞。因此，P2P行業的融資金額不斷升高，然而風投機構的資金往往不是一次性到賬，而是分期投入。因此大部分已經完成過巨額融資的平臺，短時間內獲重復注資的可能性并不大。

“獲得風投不代表平臺的創始團隊可以套現，不要被市場上的風投迷惑雙眼”，業內人士告訴記者，“任何行業都要尊重行業的商業規律，無論前期過程中有多火爆，發展到一定階段都會遇到瓶頸節點”。

投資風向轉變：盈利制勝

隨著行業跑路潮不斷，行業面臨重整階段，資產為王的時代即將到來，風投機構也在尋找新的估值標準及投資策略。

“目前能夠獲得風投的平臺多半以大平臺為主，風投資金不是來做接盤俠的。”九斗魚CEO郭鵬告訴記者，目前投資機構更多在于長線投資，雖然通過融資可能會帶來一定的增量，然而這不一定是直接融資帶來的，例如生產經營類貸款，也可能是這筆融資給融資方帶來利益交換間接帶來的。

據業內人士透露，目前行業需要回歸理性，融資方更加看重的是企業資金量和融資成本，目前大多數平臺都會強調自己的交易規模、資金規模、在運營的獲客成本所帶來的資金量，而并不是很關注用戶的規模和活躍度，對用戶真實細分定位關注度不高。

隨著風投機構態度及策略的轉變，P2P行業的融資將進入緩沖期。目前投資市場資金也在市場觀望，大的VC已經進場，IDG、紅杉等投資機構已經進場觀望，復星昆仲投資總監金華龍告訴記者，目前尚不算是資本寒冬，如果有優質的好項目自然會跟投，從來沒有停止投資的腳步，好項目仍隨時歡迎。

對于投資，金華龍告訴記者目前投資傾向更專注于具有商業模式創新或技術創新的早期企業，對“互聯網+”項目仍然熱衷。

“互聯網金融的壟斷性資源的優質資產端很重要，機構投資者更加看重互聯網的未來發展的前提下如何舍棄短期利益，追求長期利益”，據從業人士介紹，目前隨著VC、PE、上市企業并購，更加重視平臺的利潤水平，平臺只有回歸理性才能有一定的盈利水平才能實現自負盈虧。

而據記者了解，目前能夠實現自負盈虧的平臺并不多，多數平臺仍以“燒錢獲客”為主要手段吸納一部分投資者進入市場，郭鵬介紹目前平臺短期獲客成本無法顯著降低的情況下，有效用戶規模越大，代表運營成本越高。

盈利或將成為行業新增長點

“很多平臺利用融資資金燒錢，”郭鵬談到，網貸行業未來仍需要保持正常利潤水平的前提下去做大用戶規模和粘性。

“具有一定的用戶規模和粘性很關鍵，同時盈利一樣重要，目前投資機構對網貸平臺投資很冷靜。”機構投資者告訴記者。

“資本對市場的預期尚不明朗，”郭鵬談到，“目前資本變冷主要由于泡沫破碎周期，目前互聯網金融仍處于借貸周期，借貸周期時間大概要持續1-2年，經過借貸周期，市場會呈現兩極分化的趨勢，金融需要經過周期性檢驗，除了等待監管細則的推出外，借貸完整周期后，平臺差異化才會更加凸顯。”

未來隨著監管細則將至，行政許可制的推進會讓行業進入洗牌階段，監管的不確定性也是目前資本變冷的原因。蔣軒談到未來隨著行業監管細則的落地，監管的進一步成熟，將會促進整個行業逐步走向規范，資本寒冬也將漸行漸遠。