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多家新三板掛牌公司高管表示，新三板分層制度正在研究完善中，不排除只包括創新層、基礎層兩個層級的可能性，此種“二分法”可以為未來競價交易等配套制度預留空間。

擇機實施分層

業內人士預計，新三板分層制度有望年內推出。全國股轉公司人士此前表示，將適應市場的結構性、層次性的變化和內生需要，研究確定內部分層的基本原則、實施方案和相關制度安排，擇機實施市場內部分層，形成差異化的服務和監管安排，降低投資者信息收集成本，加大對創新型、創業型、成長型掛牌公司的重點孵化培育。

此前有消息稱，新三板分層制度可能采取“創新層、培育層和基礎層”的“三分法”。但多家掛牌公司高管表示，目前方案還在研究完善中，不排除僅包括創新層和基礎層兩個層級的可能性。

前述高管表示，分層方案今年底前推出應該問題不大，真正實施分層可能要等到明年。目前新三板掛牌企業數量遠超滬深兩市總和，但掛牌公司之間差異化明顯，分層的必要性凸顯。

分層制度將是新三板一系列創新制度的基礎。前述掛牌公司高管表示，只有在分層的基礎上，配套融資制度、轉板試點等政策才可能推出。繼優先股制度之后，內部分層制度以及在此基礎上的公司債券和證券公司股票質押式回購業務等融資制度、有利于風險管理的指數產品、轉板試點等多項制度紅利有望加速釋放。

量化指標受關注

掛牌公司的公眾化程度有望成為新三板分層的量化指標之一。業內人士表示，股東戶數如果比較多，意味著公司流動性基礎較強。新三板掛牌公司超過3000家，差異化非常明顯，最能夠進行量化比較的指標莫過于公眾化程度。

數據顯示，新三板掛牌公司的股東戶數差異很大。以2015年半年報為基準，股東戶數超過1000戶的有9家，一些公司的股東戶數則是個位數。

定位于服務高成長性企業的新三板有望借鑒納斯達克分層法。前述掛牌公司高管表示，新三板的魅力在于擁有無限可能性，有望對創新類“黑馬”公司倍加關照。以互聯網公司為例，隨著估值體系的日益完善和投資者對其商業模式的進一步熟悉，此類公司有望作為精選企業首先進入新三板分層后的頂層。中搜網絡總裁陳沛表示，不少在新三板掛牌的互聯網公司正加緊備戰即將推出的分層制度，因為進入創新層的公司有望獲得更大的融資便利和發展機會。