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普益財(cái)富近日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2015年6月股市大跌開始后，與股市有關(guān)的產(chǎn)品非自愿提前中止的數(shù)量大大增多。其中包括信托、券商資管、基金發(fā)行的一些產(chǎn)品，用于配資的部分因股市下跌觸及止損線被平倉或是獲利退出。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品用于打新的部分，雖然還未進(jìn)場，也因IPO暫停而折返。銀行理財(cái)資金作為這些產(chǎn)品的優(yōu)先級受益人，雖然幾乎沒有受損，但隨著這些產(chǎn)品的提前終止，為了保證資金安全，部分銀行也開始撤回借這些途徑入市的理財(cái)資金

部分理財(cái)產(chǎn)品

提前終止增加

普益財(cái)富分析指出，今年二季度有很多銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品通過各種渠道間接入市，如認(rèn)購其他產(chǎn)品的優(yōu)先級、對接打新基金等。由于股市下行，近來一些銀行理財(cái)產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)提前中止的現(xiàn)象。

“由于理財(cái)產(chǎn)品多為預(yù)期收益型產(chǎn)品，當(dāng)對接股市這部分資金退出后，很難再找到能在剩余時(shí)間內(nèi)提供高收益的投向，銀行無法完成之前承諾的收益，因而選擇提前終止，且在終止時(shí)還能按照之前約定的收益率計(jì)算提供給投資者的實(shí)際收益。另一個(gè)提前終止的原因，還有目前資金面寬松，個(gè)別銀行不太缺錢，亦無需過多的資金在其資產(chǎn)池內(nèi)運(yùn)作，于是選擇提前終止。區(qū)別在于前者銀行傾向于發(fā)行新的收益較低的產(chǎn)品讓這部分投資者認(rèn)購。”普益財(cái)富研究員李林夏分析指出。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品通過信托、券商資管、基金等產(chǎn)品入市，當(dāng)這些產(chǎn)品提前中止時(shí)，對接它們的銀行理財(cái)資金就得回流，我們并不確定有多少家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品與其對接，也不能估算對接的理財(cái)產(chǎn)品中有多少比例的資金參與其中，能確定的是，入市比例越大的理財(cái)產(chǎn)品提前中止的可能性越大。”普益財(cái)富研究員表示，就目前統(tǒng)計(jì)到的數(shù)據(jù)來看，7月份開始提前中止的產(chǎn)品數(shù)量尤盛。

日前，在工商銀行的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，工行行長易會(huì)滿透露，在工行21000多億的理財(cái)資金里，到6月底，理財(cái)產(chǎn)品投資跟資本市場有關(guān)的是1773億，占整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模的8.3%。其中委托合作機(jī)構(gòu)直接投資于二級市場的，不到400億，占整個(gè)理財(cái)總數(shù)規(guī)模的1.9%。其他的資金主要投向新股申購、股票質(zhì)押融資等低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，并且投資風(fēng)險(xiǎn)可控。

不過，從銀行提前終止對接股市的理財(cái)產(chǎn)品可看出，目前股市來自機(jī)構(gòu)的場外杠桿資金規(guī)模大大縮減。普益財(cái)富分析認(rèn)為，銀行理財(cái)之前進(jìn)入資本市場的資金，部分被套，部分主動(dòng)退出。部分主動(dòng)退的資金，有的是因?yàn)楂@利和強(qiáng)制平倉退出。還有一些原計(jì)劃進(jìn)入的資金，面臨突如其來的震蕩，放棄入市。

此外，普益財(cái)富還跟蹤了一些發(fā)布提前中止公告的信托機(jī)構(gòu)。6月份，應(yīng)監(jiān)管要求，一些信托公司開始清算傘形信托，大多也是根據(jù)條款均自愿申請?zhí)崆爸兄沟男磐杏?jì)劃。這類計(jì)劃大多設(shè)立早，積累了前期的收益，離場時(shí)依然有較高獲利。同時(shí)，也有部分的產(chǎn)品凈值達(dá)到止損線被強(qiáng)制平倉，從而致使信托產(chǎn)品被提前清算。

“到7月份時(shí)，不少信托因A股IPO暫停而無法入市，打新資金撤回，雖然我們并不清楚各信托產(chǎn)品具體由哪些銀行理財(cái)產(chǎn)品在對接，但從各家銀行的情況看，與銀行合作的各類金融機(jī)構(gòu)不少。”李林夏表示。

互聯(lián)網(wǎng)固定收益理財(cái)

趁機(jī)搶客

除了一部分投資資金退守穩(wěn)健型的投資，還有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)趁著股市資金回流，紛紛推出新的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)APP，并加大固定收益理財(cái)?shù)膬?yōu)惠力度吸引投資人。比如，大打“基金購買0費(fèi)率，換倉操作好時(shí)機(jī)”等理財(cái)銷售口號。此前，基金行業(yè)平均的費(fèi)率水平在千分之六左右，購買10萬元基金，就要支付600元的申購費(fèi)，而0費(fèi)率買入，意味著投資者可以輕松省下這筆不小的支出，目前，包括螞蟻聚寶、微眾銀行、京東金融等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)APP采取的都是基金購買0費(fèi)率政策。

理財(cái)專家表示，降息依然無法撼動(dòng)貨幣類產(chǎn)品對于管理短期閑置資金或儲備緊急備用金的重要地位，況且市場上目前也沒有更合適的替代品，貨幣基金仍然是理財(cái)籃子里的重要一項(xiàng)。今年以來寬松的貨幣環(huán)境，已經(jīng)讓貨幣基金的收益出現(xiàn)下滑。目前來看，整體收益穩(wěn)定在3%—4%。而對于那些長期業(yè)績穩(wěn)定且出色的貨幣基金來講，影響有限，理財(cái)達(dá)人們不妨貨比三家，選擇收益較高的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)每每在股市震蕩期，便顯現(xiàn)出明顯的“備胎”效應(yīng)，和其與股市的差異化定位有很大關(guān)系。螞蟻金服財(cái)富事業(yè)群總裁袁雷鳴表示，個(gè)股是風(fēng)險(xiǎn)性最高的一種投資方式，而螞蟻聚寶內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品，有明顯的分級，從風(fēng)險(xiǎn)程度近乎于銀行存款的余額寶，到招財(cái)寶，再到指數(shù)基金、主題基金，對投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力的要求是逐漸提高的，這為投資者分散股市風(fēng)險(xiǎn)提供了多種選擇。

在任何國家，股市都是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資的代表，但是，在理財(cái)市場較為發(fā)達(dá)的歐美國家，風(fēng)險(xiǎn)和收益介于存款和股市之間的理財(cái)形式很多。

以美國為例，存款和股票占據(jù)家庭金融資產(chǎn)分布的32%，除此之外，還有大量收益高于存款，風(fēng)險(xiǎn)低于股票的理財(cái)方式，包括貨幣基金、債券、共同基金、壽險(xiǎn)、養(yǎng)老金等等。但是，在中國，存款和股票總共占據(jù)家庭金融資產(chǎn)分布的69%，其他的理財(cái)形式的發(fā)展顯然還滯后于發(fā)達(dá)國家。

理財(cái)專家表示，在國外，投資者往往是從低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式開始，逐步配置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但是，在國內(nèi)，由于多元理財(cái)方式的缺失，導(dǎo)致不少風(fēng)險(xiǎn)承受力不夠、理財(cái)經(jīng)驗(yàn)不足的投資者，直接就選擇了風(fēng)險(xiǎn)最高的個(gè)股投資。而這一波互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)熱，最大的機(jī)會(huì)就是推動(dòng)居民的多元化理財(cái)，避免家庭資產(chǎn)高度集中于存款和股票這兩端。（記者 黃倩蔚）

部分銀行提前終止的理財(cái)產(chǎn)品列表

（數(shù)據(jù)來源：普益財(cái)富）