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雖然子公司業務開展時間不足三年，但由于業務范圍較為廣泛，利潤增長更加迅速，這塊業務正逐漸被部分基金公司倚重，“母憑子貴”的現象日益普遍。基金業協會最新公布的數據顯示，基金子公司資管規模總量已經達到6.07萬億元，逼近公募資產規模。其中，已有27家基金管理公司的子公司業務規模占比在50%以上，部分基金管理公司在資管業務總規模的排名迅速上升。值得注意的是，一些成長較為迅速的子公司正從利潤空間越來越稀薄的通道業務轉型，進軍資產證券化業務和新三板、定增、打新等主動管理業務領域。

大資管格局悄然生變

近日，中國基金業協會公布全國基金管理公司資管業務總規模排名。深圳一位業內人士向中國證券報記者表示，這是行業首度將公募資產、專戶、基金子公司等業務進行合并排名，比較真實地反映了大資管時代基金管理公司的資產管理能力。“過去公募基金管理公司往往定位于普惠金融，忽略了高凈值客戶人群的理財需求，但在未來，兩者結合將是基金管理公司的發展之道。”

從總體規模來看，子公司與公募業務可謂并駕齊驅。中國基金業協會最新數據顯示，截至今年6月底，我國共有基金管理公司97家，其中合資公司46家，內資公司51家；取得公募基金管理資格的證券公司7家，保險資管公司1家。以上機構管理的公募基金資產合計7.11萬億元。值得注意的是，6月底時，發展僅有兩年半的基金子公司資管規模總量已經達到6.07萬億元，逼近公募基金資產規模。同期公布的基金公司專戶數據顯示，截至今年6月底，93家基金公司的專戶規模共計2.93萬億元。基金子公司的資管規模目前已經是母公司專戶總規模的2倍有余。

由于子公司業務突飛猛進，部分基金管理公司的資管業務版圖迅速擴張，改變了原有的競爭格局。在公募資產排行榜上，招商、博時等基金公司原本處于前十名開外的位置，民生加銀、平安大華也都屬于中小型基金公司，但均憑借子公司業務實現彎道超車。基金管理公司資管業務總規模數據顯示，天弘基金以9479億元的總規模排在各大基金公司第一位。招商、工銀瑞信、民生加銀、華夏則分別以7487億元、7310億元、6956億元、6402億元的規模名列第2至第5位。嘉實、易方達、鵬華、平安大華、博時也躋身前10，資產總規模分別為5899億元、5750億元、4962億元、4703億元、4643億元。

子公司業務紛紛步入轉型期

在公募基金業艱難地拓展新業務時，子公司業務已經迅速成為基金管理公司的利潤增長來源。在公募基金行業曾有三年難盈利的魔咒，但已有基金公司憑借子公司業務實現首年盈利的神話，在一些大中型基金公司中，子公司的盈利甚至已經超越母公司。

一直以來，基金子公司最主要的業務是通道業務，銀行系基金公司得益于股東方資源雄厚，業務規模增長尤為迅速。所謂通道業務，是指機構沒有主動進行項目開發、產品設計、交易結構安排和盡職調查等風險控制措施，只是單純借出通道，公司收取通道費。通道業務雖然回報率低，但是對提升管理規模作用極大。據了解，目前民生加銀資產、招商財富和平安大華匯通財富的存續規模都超千億體量。

北京一家基金子公司相關人士表示，通道業務確實曾給子公司的規模帶來很大的增長，但如今通道業務的利潤薄，風險大，去年各家基金子公司都在刻意弱化通道業務，把重點放到主動管理業務、資產證券化業務之中。

據中國證券報記者了解，大成創新資本、招商財富、天弘基金子公司、前海開源資管等多家基金子公司于今年將新三板業務作為發力方向，目前已有多只新三板產品相繼成立并開始運作；招商財富、南方資本等子公司已經獲得QDIE資格，并成立相關產品；平安大華匯通財富、民生加銀資管、南方資本等基金子公司也已經發行一些資產證券化業務的產品。