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施羅德投資亞洲(日本除外)股票基金經(jīng)理李經(jīng)輝近日在一份研報中指出，盡管目前收益投資有多種流行趨勢，但亞洲股票股益仍是保持著驕人收益記錄的資產(chǎn)類別。

然而，亞洲收益股票的優(yōu)勢并沒有受到太多投資者的關(guān)注，原因之一是美聯(lián)儲目前正在計劃實施近10年來的首次加息。市場普遍認(rèn)為資金將撤回美國，從而不利亞洲股票，但這背后仍有許多要點值得關(guān)注。

李經(jīng)輝指出，首先，盡管世界上大部分主要經(jīng)濟(jì)體系在全球金融危機(jī)后獲得大規(guī)模的貨幣刺激，但大部分國家仍持續(xù)負(fù)債，債務(wù)水平甚至高于2008年。其次，全球通脹低企的趨勢意味著當(dāng)美聯(lián)儲實施加息時，過程只會逐漸進(jìn)行。在此環(huán)境下，能夠獲得持續(xù)增長的收益來源變得更為重要。幸運的是，亞洲的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢仍然強(qiáng)勁，能夠為亞洲收益股的投資理由帶來支持。城市化及工業(yè)化水平持續(xù)提高、良好的人口結(jié)構(gòu)，以及基建投資水平持續(xù)上升，這些都是有助推動亞洲長期經(jīng)濟(jì)增長的因素。此外，股息回報(特別在亞洲)與增長速度有著高度關(guān)系，而股息回報實際上占亞洲股票長期回報的五分之三。

施羅德表示，為確保獲取長期穩(wěn)定收益，發(fā)掘擁有可持續(xù)盈利并能夠派付股息的收益股是關(guān)鍵所在。目前，許多傳統(tǒng)高收益股的估值偏高。自2008年，長期低息的環(huán)境令投資者尋求收益，收益股自此錄得持續(xù)升幅。從投資策略來看，其主要著重未來持久的股息收益來源，而非股票目前的收益，因為受一次性特別股息或突然提高派息率等各種因素影響，收益或會異常偏高。這樣是為確保企業(yè)的股息政策能夠保持持續(xù)增長。只要具備這些因素，該股票有可能會表現(xiàn)強(qiáng)勁并長期跑贏大市。通常將這類型的公司稱為“股息增長股”。在美聯(lián)儲準(zhǔn)備加息的環(huán)境下(施羅德認(rèn)為有可能會在今年下半年及其后發(fā)生)，這些股票通常會表現(xiàn)良好。

那么，亞洲的投資機(jī)會在哪里？一般而言，企業(yè)管治準(zhǔn)則較高的企業(yè)通常能為股東帶來較高的派息，因為管理層會致力為其股東創(chuàng)造價值。施羅德發(fā)現(xiàn)一些非傳統(tǒng)的股票(如澳洲大型采礦公司)具有股息投資的良機(jī)。雖然商品價格下跌，許多大型股正在降低或維持穩(wěn)定的資本開支。憑著強(qiáng)勁的營運現(xiàn)金流，這些公司能夠采用持續(xù)增長的股息政策。透過僅保留最具可行性的投資項目，加上減少債務(wù)以及分拆非核心資產(chǎn)，采礦股能夠提高股東的現(xiàn)金回報。香港地產(chǎn)股能夠透過租金收入(主要為商用物業(yè))獲取穩(wěn)定的利潤現(xiàn)金流，而且估值相對較低，亦令股息增長前景明朗 。

施羅德另一看好的是澳門博彩公司，在過去12個月，賭場營運商的股價已回落至合理的水平。此外，其亦預(yù)期該行業(yè)未來兩年將取得強(qiáng)勁的股息增長，許多賭場已實施多元化策略，將業(yè)務(wù)重點由貴賓業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向更高利潤的大眾博彩業(yè)務(wù)，在博彩業(yè)陷入困境的情況下這將有助創(chuàng)造更具可持續(xù)性的經(jīng)營環(huán)境。

最后，施羅德指出，投資者須謹(jǐn)記，能夠為股東創(chuàng)造真實價值的公司通常擁有良好及穩(wěn)定增長的股息政策。能夠保持股息逐漸增加，而非派息率持平或不穩(wěn)定的公司，通常能夠保持長期領(lǐng)先的表現(xiàn)。在利率仍然低企的環(huán)境下，加上全球許多已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的通脹率處于通縮邊緣，投資于收益股可為投資者帶來長期的資本增值及穩(wěn)定的收益資金流。