亚洲福利视频网站_亚洲美女av黄_91蜜桃婷婷狠狠久久综合9色_日韩一区二区电影在线

6月25日的調(diào)整有些超出預(yù)期，在深度調(diào)整一周之后，剛剛松口氣的投資者發(fā)現(xiàn)，賬戶資產(chǎn)再度出現(xiàn)新低。在專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者公募基金們看來，當(dāng)下的市場環(huán)境確實需要謹(jǐn)慎，但從長期來看，依然有充分的理由堅持牛市預(yù)期。

“抄底”仍需謹(jǐn)慎

6月25日市場出現(xiàn)大幅下跌，上證綜指下跌3.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.23%，中信一級所有行業(yè)全部收跌，兩市僅有不到370只股票上漲。很早就開始提示風(fēng)險的前海開源基金明確表示，調(diào)整仍未結(jié)束，投資者“抄底”仍需謹(jǐn)慎。

前海開源基金分析，6月24日銀行存貸比上限取消，部分投資者解讀為銀行可釋放更多流動性的利好消息，但從實質(zhì)影響來看，截至一季度末商業(yè)銀行存貸比僅為65.7%，距離75%監(jiān)管紅線尚遠(yuǎn)，且當(dāng)前銀行信貸的有效需求較低，取消存貸比并不能改善當(dāng)前信貸環(huán)境，反而使得市場對于降準(zhǔn)預(yù)期有所延后；25日央行[微博]公開市場進(jìn)行350億元逆回購，市場平穩(wěn)渡過半年末時點已無擔(dān)憂。兩項措施疊加資金面短期重回寬松，央行再次降準(zhǔn)已非必須，市場之前預(yù)期面臨被打破格局，投資者情緒面臨再次轉(zhuǎn)向。

上周五市場大幅下跌后，前海開源基金便強(qiáng)調(diào)短期即便出現(xiàn)超跌反彈，也不建議此時大幅“抄底”，在新股發(fā)行節(jié)奏加快以及監(jiān)管政策趨緊的情況下，資金面已經(jīng)出現(xiàn)拐點，短期調(diào)整的壓力仍然存在。同時，監(jiān)管層對于轉(zhuǎn)型牛、改革牛的期望并未轉(zhuǎn)變，本輪牛市大的邏輯依然沒有破壞，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整有利于后市健康發(fā)展。

牛市難言結(jié)束

盡管當(dāng)下的市場走勢令很多投資者擔(dān)心，但絕大多數(shù)基金公司表示未來市場仍有亮點可循。大摩華鑫基金表示，展望后市，在當(dāng)前改革進(jìn)程不斷深入、貨幣政策沒有發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向的背景下難言牛市就此結(jié)束。預(yù)計未來市場將進(jìn)入寬幅震蕩格局，操作上國企改革帶來的機(jī)會值得把握。

大摩華鑫基金認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)缺乏彈性而流動性環(huán)境寬松條件依然具備的背景下，市場資金面的核心邏輯有望延續(xù)。短期而言，監(jiān)管層加強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)險和新股發(fā)行將對市場造成一定的擾動，但市場就此轉(zhuǎn)勢的可能性并不大，近期市場出現(xiàn)的震蕩加劇而重心上移的格局預(yù)計仍會延續(xù)。

博時宏觀策略部認(rèn)為，經(jīng)過上周的股市狂瀉，對后市的分歧主要體現(xiàn)為對趨勢與節(jié)奏的判斷，也就是對牛市基礎(chǔ)條件的不同看法。本輪牛市的基礎(chǔ)條件包括四個方面：

一是金融“堰塞湖”。自2008年四季度后，國內(nèi)貨幣供給充足，在美元沒有加息的背景下，人民幣未形成貶值預(yù)期，資金留在國內(nèi)，這就保證了股市的流動性；

二是房地產(chǎn)后周期。人口結(jié)構(gòu)決定2013年底形成的樓市銷售高峰已過，房地產(chǎn)的投資價值開始遞減，居民資產(chǎn)配置發(fā)生根本改變，從不動產(chǎn)轉(zhuǎn)向動產(chǎn)；

三是固定收益產(chǎn)品剛性兌付打破。居民過去3年配置的信托理財產(chǎn)品剛性兌付被打破，面臨著風(fēng)險資產(chǎn)與固定收益產(chǎn)品的權(quán)衡；

四是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)清晰可見。主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是資產(chǎn)配置的主線，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，市場逐步認(rèn)識到新興產(chǎn)業(yè)開始取代房地產(chǎn)成為新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，失去六年的投資主線終于找到。

公募基金的信心來自于，改變牛市的基礎(chǔ)條件的跡象還沒有出現(xiàn)。這些跡象包括經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、通脹高企、美元加息引發(fā)資金外流、改革停滯等。“至少在三季度我們還看不到這些讓人膽戰(zhàn)心驚的信號。”博時基金表示。