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據(jù)華爾街見聞報(bào)道，美國(guó)投資者從未如此堅(jiān)信，中國(guó)A股的反彈已經(jīng)結(jié)束，外資空頭瘋狂做空美國(guó)上市的A股ETF。

彭博新聞社的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)最大的跟蹤人民幣計(jì)價(jià)股票的ETF的做空意愿已經(jīng)升至流通股數(shù)的16%，創(chuàng)下歷史記錄。做空賭注較上月翻番。交易員上周從追蹤中國(guó)A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58億美元的資金，創(chuàng)下2013年該基金開創(chuàng)以來(lái)的記錄。

對(duì)上證綜指的悲觀情緒已經(jīng)惡化。A股本周可能連跌5個(gè)交易日，跌幅或創(chuàng)下2009年2月來(lái)最大。看多者表示，中國(guó)的貨幣政策將推動(dòng)股市進(jìn)一步上漲，而看空者則認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)脫離了經(jīng)濟(jì)的基本面。

Fiduciary Trust Co.的首席投資官M(fèi)ichael Millaney向彭博新聞社表示：“拋售還將繼續(xù)，直到股市從目前流動(dòng)性催生的泡沫回歸至更為理性的交易模式。所有一切都將回到中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的背景下。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在放緩。”

周一至周四，德意志銀行的A股ETF下跌7.4%，至51.10美元。這與上證綜指的情況大致相同。香港上市的iShares FTSE A50 China Index ETF同期下跌7.9%，至14.92港元。該ETF是全球規(guī)模最大的A股基金。去年，A股表現(xiàn)搶眼，漲幅超過(guò)100%。

本周新股的上市凍結(jié)了大量資金，導(dǎo)致股市下跌，這在一些分析師的預(yù)料之內(nèi)。

摩根士丹利在對(duì)39名投資者進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，超過(guò)一半的受訪者認(rèn)為中國(guó)內(nèi)地股市處于泡沫之中，他們預(yù)計(jì)在接下來(lái)的12個(gè)月，股市將有10%的修正。摩根士丹利分析師Brian Kelleher表示，全球投資者對(duì)A股的看空情緒創(chuàng)下2013年3月摩根士丹利開始該調(diào)查時(shí)的新高。

Thornburg Investment Management Inc的Charlie Wilson表示，股市的拋售是長(zhǎng)期牛市中健康的暫停，而不是市場(chǎng)崩盤。他表示，他或?qū)⒗么舜喂墒邢碌臋C(jī)會(huì)買入更多高質(zhì)量公司的股票。

在Thronburg Developing world Fund管理者20億美元資金的Wilson表示：“股市回調(diào)的部分原因是監(jiān)管層希望抑制股市過(guò)熱。政府最不想看到的是股市崩潰。他們希望管理股市的熱情，但不想徹底澆滅股市的人氣。”

Wilson的基金在過(guò)去的5年平均每年上漲7.4%，打敗了行業(yè)內(nèi)96%的基金。

世界命懸中國(guó)股市上證綜指成全球交易員必看指標(biāo)

6月18日訊——忘了美國(guó)國(guó)債和歐元吧。如果美國(guó)銀行所言不虛，那么眼下全球債市和匯市的一個(gè)必看指標(biāo)便是紐約、倫敦的交易員們很少會(huì)正眼關(guān)注的中國(guó)股指：上證綜合指數(shù)[-1.12%]。

“通常我一進(jìn)辦公室，首先要看的就是美國(guó)10年期國(guó)債收益率和歐元兌美元匯率的走勢(shì)，”美國(guó)銀行全球利率和外匯研究主管David Woo在紐約接受彭博電臺(tái)采訪時(shí)說(shuō)。“可最近這段時(shí)間，我每次打開彭博終端機(jī)，首先要看的就是上證綜合指數(shù)表現(xiàn)如何。”

Woo說(shuō)，中國(guó)股市的漲幅實(shí)在太大了，一旦崩盤必然會(huì)使全球市場(chǎng)都受到影響。他將中國(guó)股市當(dāng)前的狀況稱為1990年代末期美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)熱潮以來(lái)的最大泡沫。

他認(rèn)為，中國(guó)股市此輪狂飆過(guò)后回調(diào)幅度可能高達(dá)30%，進(jìn)而使作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要推動(dòng)力的消費(fèi)者受到?jīng)_擊。他預(yù)計(jì)，一旦中國(guó)股市重挫，將是美元和美國(guó)國(guó)債的利好。

“那將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖沖擊效應(yīng)，”Woo說(shuō)。“消費(fèi)者是眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一支柱，而這些支柱們目前全都在股市奮力打拼呢。”

A股有無(wú)泡沫已不值一辯

圍繞中國(guó)股市的問(wèn)題已經(jīng)不再是究竟有沒(méi)有泡沫，而是泡沫何時(shí)會(huì)破滅。這從越來(lái)越多分析師發(fā)出的警告中可見一斑，而中國(guó)股市根據(jù)一些指標(biāo)衡量的估值水平更是已經(jīng)超過(guò)了2007年的狂熱。

交銀國(guó)際周二指出，對(duì)800年來(lái)全球歷次泡沫進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，未來(lái)6個(gè)月將是中國(guó)市場(chǎng)泡沫破滅的關(guān)鍵時(shí)間窗口。麥格理投資管理公司管理的亞洲股票基金2015年跑贏了97%的同行，該公司在七年來(lái)首次轉(zhuǎn)為看空之后已經(jīng)清倉(cāng)了內(nèi)地股票。里昂證券有限公司則表示，如果估值進(jìn)一步大幅攀升，政府可能引導(dǎo)大盤回調(diào)。

“市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷一段非常震蕩的時(shí)期，隨后大跌終將會(huì)到來(lái)，”交銀國(guó)際首席策略師洪灝接受彭博電視采訪時(shí)表示，“中國(guó)股市明顯是一個(gè)泡沫。”

在創(chuàng)紀(jì)錄融資資金和史無(wú)前例數(shù)量的新投資者入場(chǎng)的推動(dòng)下，中國(guó)股市市值在過(guò)去一年已經(jīng)上漲了兩倍，達(dá)到9.8萬(wàn)億美元。內(nèi)地股票的平均預(yù)期本益比更是上證綜指2007年10月見頂時(shí)的幾乎兩倍。

上證綜指6月12日收于七年高點(diǎn)，但過(guò)去兩天就跌掉了5.4%，由此可見投資者情緒變化之快。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速料將創(chuàng)下1990年來(lái)最低紀(jì)錄，但上證綜指過(guò)去12個(gè)月仍大漲了134%，在全球主要股指中傲視群雄。

更大的傻瓜

洪灝表示，成交量大增加上股價(jià)暴漲顯示A股見頂在即，投資者也在繼續(xù)等待“更大的傻瓜”進(jìn)場(chǎng)充當(dāng)“接盤俠”。他估計(jì)上證綜指在泡沫破裂前最高能升至6,100點(diǎn)；該指數(shù)周二收盤報(bào)4,887.43點(diǎn)。

彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地股市的20天日均成交值已經(jīng)飆升到約3140億美元，高于美股的2440億美元，而后者的市值是前者的兩倍以上。

麥格理的Sam Le Cornu接受彭博電視專訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)已經(jīng)變得非常具有投機(jī)性了，這也是市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫后讓人擔(dān)憂的根本原因。

太悲觀

Espirito Santo Investment Bank中國(guó)主題研究主管Miranda Carr則表示，盡管中國(guó)股市中一部分股票已經(jīng)漲過(guò)頭了，但整體估值還未高到足以促發(fā)崩盤的水平。

里昂證券策略師Francis Cheung在6月12日的報(bào)告中表示，中國(guó)決策者將20倍預(yù)期本益比作為整個(gè)股市估值過(guò)高的標(biāo)準(zhǔn)，如果股市繼續(xù)上漲，政府可能會(huì)對(duì)買入股票征收印花稅。

美銀美林：中國(guó)股市滿是泡沫一旦破裂將暴跌30%

FX168訊美銀美林(BofA)全球利率和外匯部門主管David Woo周三(6月17日)表示，中國(guó)的股票和房地產(chǎn)是“2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)的最大泡沫”，這也意味著一旦泡沫破裂，這兩項(xiàng)資產(chǎn)將發(fā)生雪崩式的暴跌。

Woo指出，泡沫破裂時(shí)，中國(guó)股市將下跌20%-30%。

不過(guò)，美銀美林指出，目前更加青睞美元，美債收益率或重新反映美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。

瑞信：A股泡沫嚴(yán)重或暴跌50%

瑞信中國(guó)證券研究主管陳昌華在18日的記者會(huì)上表示，中國(guó)A股市場(chǎng)目前面臨較大的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中小型企業(yè)股估值存在很大問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)很高。

陳昌華指出，對(duì)比2007年的股市，當(dāng)下的深股及其中小企業(yè)板的市盈率已達(dá)到61.4與76.1，和2007年的情況已經(jīng)非常相似，而企業(yè)的盈利并不理想，而且A股周轉(zhuǎn)率過(guò)于活躍，泡沫已現(xiàn)，但泡沫最高點(diǎn)尚未可知。相比之下，他認(rèn)為藍(lán)籌股大型企業(yè)股的泡沫不大。

他稱，泡沫一旦爆破，股市將有可能暴跌50%以上，而受A股影響較大的港股也會(huì)出現(xiàn)跌落。

他認(rèn)為，外國(guó)投資者對(duì)A股仍處于學(xué)習(xí)階段，對(duì)于消費(fèi)類股票相對(duì)熟悉，但短期內(nèi)還是會(huì)進(jìn)行選擇性投資。

數(shù)