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本周已交易四日，其中三天慘跌，牛途中的A股本周給了投資者一記當(dāng)頭棒喝。而在本周持續(xù)殺跌的過程中，周二滬深股指均出現(xiàn)了罕見的向下跳空缺口，特別是現(xiàn)在最具參考價(jià)值的深證綜指，近兩日走勢(shì)深受向下跳空缺口壓制。在一輪牛市中，這樣的跳空缺口到底意味著什么？記者通過回顧1999年、2007年及2009年三次牛市上行階段中類似的走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)：急漲后的向下跳空缺口，預(yù)示著中期調(diào)整的確認(rèn)。

1999年

長達(dá)113日的調(diào)整

雖然A股歷史上，多次出現(xiàn)牛市，但真正意義上令股民刻骨銘心的牛市，還是發(fā)生在1999年，著名的“5.19”行情的誕生。

1999年5月19日，深證綜指以310.69點(diǎn)平開，隨著大盤股企穩(wěn)回升，廣電股份等一些股票開盤后旋即放量上揚(yáng)。下午開市后，廣電股份一開盤封殺漲停。在其帶動(dòng)下，高科技和網(wǎng)絡(luò)概念股紛紛上揚(yáng)，于是前期超跌的績優(yōu)股也緊跟著出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，市場一片飄紅。

6月30日，深證綜指創(chuàng)出歷史高點(diǎn)528.88點(diǎn)。7月1日，隨著《證券法》的實(shí)施，股指開始回落。7月19日，深證綜指迎來了當(dāng)輪牛市第一個(gè)向下跳空缺口，當(dāng)日股指低開低走，大跌3.5%。

不過，此次向下跳空缺口于第二個(gè)交易日就回補(bǔ)了，市場出現(xiàn)兩日?qǐng)?bào)復(fù)性反彈，但反彈并沒有持續(xù)，市場反而進(jìn)入了長期的調(diào)整，直到1999年12月29日，深證綜指回落到394.46點(diǎn)，區(qū)間跌幅達(dá)到12.1%，指數(shù)才再次走強(qiáng)上漲，一直漲至2001年的665.56點(diǎn)的歷史新高。

記者注意到，“5·19”行情急漲后深證綜指第一次遇見向下跳空缺口后，A股經(jīng)歷了113日的長期調(diào)整，才迎來新的上漲周期。

2007年

震蕩15日

2005~2007年的大牛市，至今仍讓很多老股民念念不忘。而在那一輪牛市中，深證綜指急漲后第一次出現(xiàn)向下跳空缺口則發(fā)生在2007年6月。

2007年6月29日，深證綜指首度出現(xiàn)跳空殺跌，當(dāng)日跌幅達(dá)到3.11%，深證綜指跌至1077.92點(diǎn)。

接下來的3個(gè)交易日，深證綜指一直受到跳空缺口壓制，隨后再一次跳空下行，深證綜指以1015.85點(diǎn)報(bào)收，全天暴跌5.85%，這一次的跳空缺口，則在接下來第二個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)回補(bǔ)，但第一次的跳空缺口，直到7月20日才得以回補(bǔ)，并宣告了最后沖刺上漲的開啟。

而在首次向下跳空缺口形成到大漲前夕之間，A股共調(diào)整了15個(gè)交易日，在此期間，深證綜指跌幅為2.71%。

2009年

中期盤整32天

A股2008年遇到大熊市暴跌，直到當(dāng)年11月，政府出臺(tái)4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子投資計(jì)劃，超預(yù)期的刺激經(jīng)濟(jì)方案出臺(tái)，成為A股單邊上漲的一個(gè)重要因素。而資金充裕令A(yù)股2009年上半年出現(xiàn)持續(xù)大漲。

短期的超漲后，深證綜指于2009年8月出現(xiàn)回落調(diào)整，第一次出現(xiàn)向下跳空缺口則是在8月17日，當(dāng)日深證綜指低開低走，跌幅達(dá)到6.55%，以955.87點(diǎn)報(bào)收，這次與2007年相似，深證綜指未能快速回補(bǔ)跳空缺口，反而在8月31日，迎來第二次跳空缺口，該日深證綜指跌幅更是達(dá)到7.14%，指數(shù)跌至904.7點(diǎn)。

短期連續(xù)殺跌后，深證綜指開始出現(xiàn)反彈，并于9月14日完成了對(duì)兩次跳空缺口的全部收復(fù)，但在回補(bǔ)缺口后，指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，直到9月30日，深證綜指才開始新一輪的上漲行情。

2009年8月17日~9月29日（合計(jì)32個(gè)交易日），深證綜指累計(jì)下跌了8.38%，經(jīng)歷了這一次中期調(diào)整后，深證綜指最終上漲至1243.55點(diǎn)。

2015年

跳空缺口出現(xiàn)

此輪牛市，滬指于2014年7月開始逐漸走強(qiáng)，今年出現(xiàn)加速上漲，而深證綜指已經(jīng)走牛兩年多了，表現(xiàn)搶眼。

然而，隨著IPO持續(xù)大規(guī)模發(fā)行，貨幣政策出現(xiàn)空窗期，加之監(jiān)管部門對(duì)兩融和場外配資的嚴(yán)查，導(dǎo)致A股近期疲態(tài)漸顯。深證綜指在突破3000點(diǎn)后，已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了半月之久，而在本周二則出現(xiàn)了此輪牛市以來第一個(gè)向下跳空缺口，6月16日，低開低走的深證綜指跌幅達(dá)到3.59%，以2962.66點(diǎn)報(bào)收。近兩個(gè)交易日，盡管周三指數(shù)出現(xiàn)反彈，但是始終受到跳空缺口和5日均線的壓制，反彈相對(duì)乏力，昨日深證綜指午后再度“跳水”殺跌3.57%，表現(xiàn)低迷。

市場人士指出，從歷史走勢(shì)看，牛市的上行期間出現(xiàn)向下跳空缺口，這并不是一個(gè)好的現(xiàn)象，預(yù)示了市場大漲后真正調(diào)整周期的開啟，這個(gè)調(diào)整周期有多長，就看市場自身的運(yùn)行和資金流動(dòng)性的狀況。當(dāng)然，這個(gè)跳空缺口的回補(bǔ)是遲早的事情，至于回補(bǔ)后是繼續(xù)上漲，還是再度陷入調(diào)整，則得看未來的市場情況?？傮w來看，短期A股已經(jīng)進(jìn)入了調(diào)整期。