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近日，地方政府和各級(jí)財(cái)政部門(mén)陸續(xù)公布擬實(shí)施PPP項(xiàng)目名單，涵蓋交通、市政、醫(yī)療、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前PPP模式推廣加速，PPP可能成為新的重大主題機(jī)會(huì)的領(lǐng)域，其中環(huán)保板塊有望領(lǐng)軍PPP主題投資。

PPP加速推進(jìn)

值得關(guān)注的是，近期，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求在能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老、教育、文化等公共服務(wù)領(lǐng)域，廣泛采用政府和社會(huì)資本合作模式。

對(duì)此，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，各細(xì)分領(lǐng)域推廣PPP模式的政策陸續(xù)落地將是PPP主題后續(xù)的催化劑之一。此次國(guó)辦轉(zhuǎn)發(fā)PPP模式在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣的文件，PPP模式的推廣將進(jìn)一步加速。

除此之外，近期國(guó)辦發(fā)40號(hào)文《關(guān)于妥善解決地方政府融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目后續(xù)融資問(wèn)題的意見(jiàn)》中明確要求在地方融資平臺(tái)在建項(xiàng)目的增量融資中優(yōu)先考慮PPP模式。財(cái)政部、交通部聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于在收費(fèi)公路領(lǐng)域推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式》鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)PPP模式，參與收費(fèi)公路投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)。河南省政府公開(kāi)32個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資額達(dá)到1330億。方正證券認(rèn)為，PPP推進(jìn)速度遠(yuǎn)超想象。

財(cái)富證券認(rèn)為，在過(guò)去的PPP模式中，政府信用和規(guī)則缺失是PPP項(xiàng)目失敗的主要原因，近期推出規(guī)范PPP市場(chǎng)行業(yè)準(zhǔn)則，解決企業(yè)的顧慮，保障企業(yè)的收益率。財(cái)政部推的30個(gè)示范案例使得其他PPP項(xiàng)目有案例可遵循，并且財(cái)政部規(guī)定PPP項(xiàng)目合理的收益率為政府預(yù)算的8%-10%，這些突破性的政策就是被約束的潛在經(jīng)營(yíng)性公共品需求得以釋放的先導(dǎo)信號(hào)。財(cái)富證券表示，有理由相信，隨著規(guī)則的不斷完善，相關(guān)法律的不斷健全，2015年也必將成為PPP模式踐行的爆發(fā)之年。

環(huán)保板塊或領(lǐng)軍

方正證券認(rèn)為，PPP最有可能成為新的重大主題機(jī)會(huì)的領(lǐng)域，目前市場(chǎng)已有一定的認(rèn)識(shí)和反應(yīng)。方正證券表示，PPP具備中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，其核心邏輯主要有三點(diǎn)：其一，PPP為投融資體制的重大制度變遷，替代原有的融資平臺(tái)的功能；其二，PPP推出具備“天時(shí)地利人和”基礎(chǔ)環(huán)境，對(duì)于地方政府、私人部門(mén)、銀行均是有益的；其三，財(cái)政部PPP中心的成立、銀行業(yè)在準(zhǔn)備相應(yīng)的預(yù)案、財(cái)政性銀行低息長(zhǎng)周期貸款、配合混改進(jìn)程或者說(shuō)引進(jìn)民間資本的進(jìn)程、可能的特許經(jīng)營(yíng)法的出臺(tái)等，PPP后續(xù)催化劑不斷。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，PPP主題投資重點(diǎn)把握兩條主線：一是已參與PPP項(xiàng)目的龍頭公司，二是我國(guó)PPP重點(diǎn)涉及領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)或區(qū)域龍頭。公用事業(yè)重點(diǎn)關(guān)注供水、供暖、供氣以及環(huán)保等，房地產(chǎn)重點(diǎn)關(guān)注保障房建設(shè)，建筑建材重點(diǎn)關(guān)注城市地下管網(wǎng)建設(shè)，交通運(yùn)輸行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注軌道交通領(lǐng)域，醫(yī)療行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)和養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施領(lǐng)域，TMT行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注智慧城市和在線教育領(lǐng)域，軍工行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注軍工企業(yè)民品領(lǐng)域。

財(cái)富證券認(rèn)為，在PPP模式之下，A股市場(chǎng)投資主要有三條主線。一是已參與成熟PPP項(xiàng)目、日常運(yùn)營(yíng)有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的龍頭公司，這類公司積累較多的經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)有望繼續(xù)通過(guò)PPP模式異地?cái)U(kuò)張，這些公司主要處在污水、垃圾處理行業(yè)，高速公路、供水供暖、城市軌道交通等行業(yè)。二是有一定后續(xù)運(yùn)營(yíng)收益，但無(wú)穩(wěn)定現(xiàn)金流，政府大力支持會(huì)采取創(chuàng)新措施對(duì)社會(huì)資本進(jìn)行補(bǔ)償?shù)墓卜?wù)項(xiàng)目。這類項(xiàng)目包括景觀園林規(guī)劃、勘察設(shè)計(jì)、智慧城市等工程。三是目前還沒(méi)有采用成熟PPP模式運(yùn)作，但前景看好的幾個(gè)領(lǐng)域，分別是水利設(shè)施建設(shè)、軍民融合及軍工企業(yè)民品領(lǐng)域。

華泰證券認(rèn)為，PPP投資將逐漸由“虛主題”向“實(shí)主題”過(guò)度，市場(chǎng)將尋找一些在PPP的運(yùn)營(yíng)模式下，推廣阻力小、盈利更加有保障、能夠給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的板塊進(jìn)行投資。環(huán)保板塊將成為PPP模式的突破口，且在萬(wàn)億PPP項(xiàng)目中環(huán)保領(lǐng)域是重要投資領(lǐng)域之一，再加之2015年環(huán)保板塊存在良好的投資機(jī)遇，因此環(huán)保板塊將領(lǐng)軍PPP主題投資。記者 劉夏村