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今年的市場環(huán)境，同2007年相比有較大區(qū)別：

2006-2007年的市場，是在2001-2005年指數(shù)長期受到壓制，內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)都比較理想的情況下，所展開的圍繞估值的修復行情，而當前，是同經(jīng)濟數(shù)據(jù)相背離的。或者準確的說，始于2014年7月下旬的行情，是同經(jīng)濟基本面關聯(lián)度不大的。在這樣的情況下，可能有五點需要注意：

1、預期分析在長期角度更有價值，估值分析只具有短期局部價值。

2、2006-2007年的指數(shù)上漲，經(jīng)歷了5個階段：2005年底至2006年初的恢復性上漲，2006年中的小盤股行情，2006年底的大盤股行情，2007年初的小盤股行情，“5.30”之后的大盤股行情。而在指數(shù)不漲之后，還出現(xiàn)了最后一輪防御性行業(yè)上漲，節(jié)奏相對清晰。而本輪牛市，更多的上漲節(jié)奏是由細分行業(yè)和主題帶動的，并且產(chǎn)生了一些長線機會，與上一輪是有較大區(qū)別的。

3.、市場并未白熱化，散戶作用在削弱。雖然今年以來的牛市吸引了大批股民基民入場，在熱情上也與2007年上半年接近，但市場的水仍未達到沸點，其中最有吸引力的熱點仍然集中在公募基金等主要機構投資者重點持有的板塊和個股上，只能算“局部過熱”。

4、并非全面泡沫，指數(shù)存在失真。2007年之后，大批權重股加入上證，從此指數(shù)開始失真。而目前，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同樣存在失真情況，指數(shù)的走勢代表的只是占比不到四分之一的少數(shù)權重股。這些權重股之所以成為了權重股，更多是由于較早使用了融資和市值管理手段，而有不少數(shù)量之前聚焦于實業(yè)發(fā)展的公司，并沒有過多借助資本工具，因此現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲跌，更多是那些現(xiàn)在處于權重位置個股的漲跌，這些公司未必是板塊內(nèi)最優(yōu)秀的公司，同時由于部分權重股成為融資融券標的股，在資金的推動下使得指數(shù)失真現(xiàn)象加重。另一方面，從2013年至今，仍有部分漲幅嚴重滯后的板塊，如資源類。因此，市場離全面泡沫尚遠。

5、年內(nèi)不會出現(xiàn)倒V。6-8月間，牛市或許存在一個階段性休整的要求，成為上下半場的分水嶺，亦或者，階段性的“全面牛市”存在告一段落的可能。但年內(nèi)走出倒V直接轉熊的概率，恐怕不足5%，本輪牛市至今，我們看到的仍是有中國特色牛市的面貌。最差的估計，在明年一季度之前，牛市全面結束的概率也不大。