繼此前大型券商紛紛提高兩融業(yè)務(wù)保證金比例、調(diào)整兩融業(yè)務(wù)標(biāo)的后，上周五市場(chǎng)又傳出管理層著手修訂融資融券管理辦法及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則消息，這意味著自年初中國(guó)證監(jiān)會(huì)“窗口指導(dǎo)”券商兩融業(yè)務(wù)以來，兩融風(fēng)控正一步步全面收緊。wind數(shù)據(jù)顯示，受市場(chǎng)亢奮情緒降溫影響，上周五遭到融資凈償還的行業(yè)板塊激增至15個(gè)，金融、醫(yī)藥、傳媒、電子等前期熱門品種融資凈流出金額居前，由此拖累兩融余額回落至2.169萬億元，為該指標(biāo)突破2.1萬億元以來首次。
兩融余額小幅回落
5月下旬以來市場(chǎng)加杠桿熱情居高不下，刺激兩融余額持續(xù)正向增長(zhǎng)，站穩(wěn)2.1萬億元臺(tái)階后繼續(xù)攻城略地，于6月4日創(chuàng)出2.17萬億元?dú)v史新高。但上周五，新高之旅戛然而止，wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天兩融余額為2.169萬億元，較前一日小幅下滑。其中融資余額為2.16萬億元，環(huán)比減少38.23億元；融券余額為82.27億元，環(huán)比提升4.84億元。
具體來看，上周五市場(chǎng)融資買入額為2550.91億元，相比上周四提升290余億元；融資償還額為2589.15億元，環(huán)比增加474.04億元，資金流出速度明顯超過融資盤。往前追溯，3個(gè)交易日來融資償還力度逐日大幅攀升，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒加速升溫。同時(shí)簡(jiǎn)單計(jì)算可知，上周五共計(jì)有38.23億元資金從兩融市場(chǎng)凈流出，打破5月25日以來的兩融凈流入格局。
伴隨空頭勢(shì)力爆發(fā)，上周五共有531只兩融標(biāo)的股遭到融資凈償還，占比達(dá)到59.53%；龍凈環(huán)保、興業(yè)銀行、招商銀行等7只標(biāo)的單日凈流出金額悉數(shù)超過3億元，居個(gè)股前列，中信證券融資凈流出金額更高達(dá)7.36億元。ETF方面同樣如此，19只ETF基金中有15只呈現(xiàn)融資凈償還現(xiàn)象，其中余額最大的華泰柏瑞滬深300ETF凈流出金額居首，為13.56億元。
激發(fā)融資盤大肆償還的一個(gè)重要原因來自于大盤波動(dòng)加劇。一周來，圍繞滬綜指5000點(diǎn)一線，多空雙方激烈爭(zhēng)奪，刺激指數(shù)盤中巨幅震蕩，最高時(shí)指數(shù)單日上下超過300點(diǎn)，連續(xù)下跌個(gè)股也不在少數(shù)。
降杠桿進(jìn)入“加速區(qū)”
本輪牛市啟動(dòng)以來，兩融余額高歌猛進(jìn)，對(duì)指數(shù)的助長(zhǎng)助跌作用日漸突出，但加杠桿帶來的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。上周五召開的中國(guó)證監(jiān)會(huì)例會(huì)上，新聞發(fā)言人張曉軍表示，為促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展，正在對(duì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這是監(jiān)管層收緊風(fēng)險(xiǎn)管理的重要信號(hào)，未來信用賬戶持倉(cāng)集中度控制、杠桿類監(jiān)控將成為規(guī)范券商兩融業(yè)務(wù)的方向。
券商機(jī)構(gòu)自身近期也舉措不斷。繼5月末海通證券、華泰證券等數(shù)家券商上調(diào)兩融業(yè)務(wù)保證金比例，國(guó)盛證券上周宣布將創(chuàng)業(yè)板調(diào)出融資融券標(biāo)的；隨后中信證券發(fā)布通知，調(diào)整信用賬戶持倉(cāng)集中度實(shí)時(shí)控制指標(biāo)，防范和化解融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)系到今年年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)連續(xù)展開兩輪檢查整頓；4月又提出“不得以任何形式開展場(chǎng)外股票配資、傘形信托等”，一輪自上而下的兩融風(fēng)控管理一步步全面鋪開。
高熱的兩融杠桿因此開始出現(xiàn)“糾偏”跡象。從走勢(shì)上看，上述板塊均為前期市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊，無論區(qū)間融資余額還是指數(shù)漲幅，都顯著領(lǐng)先其他板塊，監(jiān)管層控制風(fēng)險(xiǎn)、降低杠桿“威力”率先通過這些板塊表現(xiàn)出來，預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)帶來較強(qiáng)示范效應(yīng)，令部分高杠桿融資盤關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制，合理控制融資倉(cāng)位。記者 葉濤
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