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■名家視線

郭施亮

一是近一個月來，A股單日暴跌的頻率在明顯增多；其二是新股發行節奏明顯加快；其三是產業資本減持力度明顯加快。

A股市場的上漲速度越來越快，已經讓不少投資者無法適應。確實，自2000低點攀升至今，市場每上漲1000點所耗用的時間都越來越短，上漲節奏在驟然加快。

事實上，在市場沖破多個重要關口的背后，實際上是有著源源不斷的新增流動性支持。期間，雖然證監會多次強調去杠桿化的風險，試圖給狂熱的股市降溫。但是，在央媽的過度關懷之下，證監會給股市降溫的效果卻被大打折扣。最終，市場逐漸形成了一種共識，即每逢市場有政策性利空的強力沖擊，總會有央媽的背后補救。于是，即使市場存在巨大的下跌風險，卻因龐大的抄底資金保護，從而讓市場化險為夷，繼續往新高邁進。

不過，細心的投資者會發現，在最近的一個月內，A股市場卻出現了幾大顯著的信號。對此，也需要值得投資者的高度警惕。

其一，近一個月來，A股單日暴跌的頻率在明顯增多，而期間市場的波動幅度也在顯著提升。

回顧近一個月的市場行情，期間出現了多次的單日大跳水的走勢。其中，單日跌幅超過4%的交易日多達3次以上，而在5月28日，市場更是出現單日暴跌6.5%左右的走勢。然而，自去年7月以來，股市卻鮮有出現單日暴跌的走勢。其中，在去年12月份之后，市場才逐漸增多了單日巨震的走勢，但出現的頻率并不高。

其二，新股發行節奏明顯加快，而大盤IPO的發行步伐卻明顯提速。

今年以來，A股市場的新股發行節奏驟然加速。但是，在今年5月份起，市場卻改變了以往一個月核準一批新股的節奏，逐漸改變為一個月核準兩批的局面。于是，一個月下來，市場的新股發行規模或將高達50家左右。與此同時，在新股發行過程中，一些對市場影響較大的大盤IPO也逐漸登陸A股市場。其中，中國核電、國泰君安等IPO就備受市場的高度關注。

值得注意的是，在近期的重要會議中，還特意強調了推動特殊股權結構類的創業板企業到境內上市，即將進一步放開市場的準入門檻，為大量的中概股或者互聯網公司回歸A股市場創造出更多有利的條件。此外，上交所戰略新興板也被提上了日程，此舉也預示著未來市場的擴容壓力將會顯著提升。

其三，產業資本減持力度明顯加快，而以匯金為代表的重量級代表的大舉減持行動也值得投資者去參考。

據媒體數據統計，在今年4至5月間，共有972家上市公司的重要股東持股比例發生變更。其中，832家是以減持為主，占總數高達85%，減持金額高達2300億元。與此同時，有數據統計，包括樂視網在內，僅6月以來的3個交易日內，就發生了93筆大宗交易，減持金額高達66.06億元。

至于匯金的減持行動，更是引發了市場的關注。雖然此前匯金發生了部分的人事變動，而此次減持或許也與未來的混合所有制改革有著一定的聯系。但是，此次減持行動也并未影響到我們對未來市場走勢的擔憂。因為，作為一個重要性的代表，匯金的一系列舉動卻給市場釋放出強烈的信號。

實際上，鑒于此次股市的暴漲行情，實際上存在多方面的因素綜合影響。

一方面，是國家政策對股市釋放出積極的態度；另一方面，則是高杠桿工具的全面激活，由此給市場帶來極大的撬動影響。與此同時，在樓市保值增值能力下降及理財產品剛性兌付打破的大背景下，實則倒逼巨量的流動性涌進股票市場，結合“一人多戶”政策的落地，也給市場帶來了源源不斷的新增流動性支持。

不過，股市終歸離不開“七虧二平一盈”的局面。而縱觀全球的股票市場，也從未出現過“只漲不跌”或者“只跌不漲”的市場。因此，建立于高杠桿資金之下的A股市場，蘊藏的風險是相當巨大的。而時下，在各路流動性瘋狂涌入的前提下，也只能任由股市任性瘋漲，直至泡沫破裂。

筆者認為，縱觀中國股市的歷史，基本處于“熊長牛短”的格局。確實，中國股市屬于一個相當不健康的市場。在實際中，要么股市出現持續飆升的“瘋牛”行情，要么就出現跌跌不休的“長熊”局面。顯然，按照當下的市場環境，要想把A股打造成為一頭“健康牛”，或許真的難于上青天！