6月2日，中國人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》，自公布之日起施行。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，辦法的推出是為未來存款市場的定價提供參照，利率完全市場化進入“倒計時”，CD（大額存單）的推出極大提高了銀行負債的“可管理性”，使得資產和負債兩邊的有機聯動進一步增強，同時也豐富了金融投資工具譜系。
以下是研報全文：
利率完全市場化“倒計時”。利率市場化的前提，是需要為之提供一個定價參照。此前推出的NCD 雖然屬于“存款類”的定價參照，但其投資人是存款類金融機構，與普通企業和居民存在明顯差異。此次推出的CD，是面向非金融機構投資人發行的金融產品，“屬一般性存款”，因而，其推出將為未來利率上限徹底解除后，一般性存款的定價提供參照，因而，是利率完全市場化的倒數第二步——最后一步就是宣布完全解除管制。
CD“屬一般性存款”。這意味著CD計入貸存比，也需繳納法定存款準備金，在限額內享受存款保險。從利率市場化先行者的經歷看，未來CD將會成為銀行負債端企業和居民最主要的存款形式。
CD“發行利率以市場化方式確定”。這意味著，CD利率不受現有存款利率上限管理的制約，由此將顯著擠壓目前“結構性存款”的空間，提高商業銀行存款定價的規范性和透明度；利率的確定有“固定利率”和“浮動利率”兩種方式，“浮動利率”要求以Shibor為基準確定，為避免基差風險，這要求未來商業銀行應提高以Shibor 為基準（NCD和CD的定價基準都是Shibor）的貸款定價比率。
活期、定期期限齊備。“大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。”不僅如此，由于還可以“在發行條款中明確是否允許轉讓、提前支取和贖回”，因而，事實上從活期到定期各類期限全部具備了。
CD極大提高了銀行負債的“可管理性”。“發行人應當于每期大額存單發行前在發行條款中明確是否允許轉讓、提前支取和贖回。”這意味著，若需確保負債的穩定性和可預期性，銀行可在某些類別的CD 發行條款中明確規定“不可提前支取”；若利率走勢不確定、需避免負債成本過高的情況下，銀行可以在某些類別的CD發行條款中明確規定“可以提前贖回”。由此，CD極大提高了銀行負債的“可管理性”，使得資產和負債兩邊的有機聯動進一步增強：未來銀行可根據資產匹配和流動性狀況，來決定需要多少量、多高成本的負債。這也意味著，對于司庫集中管理的商業銀行來說，CD需要納入司庫的集中管理之中，同時，逐步令結構性存款退出負債行列。
豐富了金融投資工具譜系。從金融市場來看，具有較強替代性的角度，CD與國債、CP、SCP、票據等一起，構成了更為豐富的金融市場投資工具譜系。從企業和居民來看，CD 使得其能夠在享受存款保險的同時，也提高了存款的流動性。（興業研報）
版權聲明：
凡注明來源為"天津都市網"的所有文字、圖片、音視頻、美術設計和程序等作品，版權均屬天津都市網或相關權利人專屬所有或持有所有。未經本網書面授權，不得進行一切形式的下載、轉載或建立鏡像。否則以侵權論，依法追究相關法律責任。
查看所有評論正有(0)人在評論
網友評論僅供網友表達個人看法，并不表明本網同意其觀點或證實其描述