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第二屆中國機(jī)構(gòu)投資者峰會(huì)暨財(cái)富管理國際論壇4月17日在深圳舉行，本屆峰會(huì)主題為“新常態(tài)下財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的新選擇”。圖為交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田。(圖片來源：中國基金報(bào)，攝影：楊云鵬)

新浪財(cái)經(jīng)訊 4月17日消息，第二屆中國機(jī)構(gòu)投資者峰會(huì)暨財(cái)富管理國際論壇4月17日在深圳舉行，本屆峰會(huì)主題為“新常態(tài)下財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的新選擇”。交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田表示銀行理財(cái)子公司未來可以申請(qǐng)私募和公募的證券投資牌照。

以下為其發(fā)言實(shí)錄：

馬續(xù)田：非常感謝范總的介紹。首先非常榮幸參加機(jī)構(gòu)投資者的峰會(huì)，應(yīng)該說現(xiàn)場(chǎng)這么火爆，說明大家非常關(guān)心，我們也希望發(fā)言講一點(diǎn)干貨，有意義一點(diǎn)。

結(jié)合今天的主題，我想加一個(gè)詞，資產(chǎn)管理引領(lǐng)商業(yè)銀行重回資本試產(chǎn)。我的發(fā)言還是從火爆的資本市場(chǎng)開始。剛才范總講了，是資本市場(chǎng)的春天，用一個(gè)比較熱的詞，是在風(fēng)口上。我們作為商業(yè)銀行，確實(shí)有一點(diǎn)羨慕嫉妒恨，我們從2013年就講商業(yè)銀行過去十年的黃金季節(jié)已經(jīng)結(jié)束了，可能迎來比較艱難的冬天，現(xiàn)在資本市場(chǎng)是春天，且在風(fēng)口上，我在想商業(yè)銀行是否能夠回到資本市場(chǎng)。上世紀(jì)90年代商業(yè)銀行曾經(jīng)有大規(guī)模參與資本市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)法律制度不健全，加上我們不夠經(jīng)驗(yàn)，沒有發(fā)展的很好。

鑒于時(shí)間關(guān)系，我從兩方面介紹我的觀點(diǎn)。第一，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型離不開資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)發(fā)展也離不開商業(yè)銀行。

我有一個(gè)很深的體會(huì)，我們都在談轉(zhuǎn)型、談業(yè)務(wù)模式的變革，但是今年以來有一件大事真的把商業(yè)銀行推到不轉(zhuǎn)型就面臨生死存亡的關(guān)頭，這個(gè)就是利率市場(chǎng)化，包括兩次降息。幾乎所有國家都面臨利率市場(chǎng)化的收窄的問題，包括像中國臺(tái)灣最低的時(shí)候只有0.8，這樣一個(gè)利差收窄會(huì)導(dǎo)致什么結(jié)果？中國銀行經(jīng)理做了測(cè)算，現(xiàn)在一般利差在1.7-1.5之間，可能收窄到2.2、2.0，如果收窄到2.02的時(shí)候所有商業(yè)銀行利潤就是零了。利差負(fù)增長就是利潤負(fù)增長，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行有很大的壓力，所以在這樣的關(guān)口轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為商業(yè)銀行生死存亡的大事了。

商業(yè)銀行跟資本市場(chǎng)相關(guān)的有幾個(gè)機(jī)會(huì)，一個(gè)是資本市場(chǎng)大規(guī)模發(fā)展，現(xiàn)在直接融資已經(jīng)提到國家戰(zhàn)略高度，這樣的直接融資市場(chǎng)商業(yè)銀行參與的辦法是很多的。第二個(gè)是中國產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，面臨著改革的深水區(qū)。下一步通過企業(yè)的兼并重組，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)量有很重要的作用。第三個(gè)是中央在規(guī)范政府融資平臺(tái)老的融資模式，以信貸為主的模式結(jié)束以后，政府除了發(fā)債以外會(huì)刺激各種產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，這是解決資金鏈短缺的重要手段，商業(yè)銀行在產(chǎn)業(yè)基金方面也是有手段的。全面創(chuàng)業(yè)無非是很多小企業(yè)開辦，小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期沒有現(xiàn)金流，商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，沒有報(bào)表、沒有現(xiàn)金流和利潤支撐是沒有辦法貸款的，這就是缺乏好的商業(yè)模式，只能在旁邊看。

從資本市場(chǎng)發(fā)展來看，中國資本市場(chǎng)可持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展也離不開商業(yè)銀行。無論是歐美發(fā)達(dá)國家，亞洲的日本，還是新興市場(chǎng)國家，沒有一個(gè)國家離開商業(yè)銀行。從中國角度來講，中國銀行還是中國最大資金的提供者，下一步流動(dòng)性進(jìn)一步寬松，貸款又貸不出去，銀行馬上面臨流動(dòng)性過剩的問題，我覺得這個(gè)情況馬上會(huì)出現(xiàn)。一旦流動(dòng)性降不下來，馬上會(huì)面臨流動(dòng)性過剩，如果能夠參與資本市場(chǎng)，真的能成為資本市場(chǎng)源源不斷的資金來源。

第二方面，資本市場(chǎng)的客戶也是銀行的客戶。銀行絕大部分的客戶，從他的出生、發(fā)展到衰落，整個(gè)生命周期全部在商業(yè)銀行體系內(nèi)，包括他的開戶、結(jié)算、信貸資金的支持，都是跟商業(yè)銀行體系相關(guān)的，商業(yè)銀行對(duì)這些客戶是非常了解的。這些客戶通過商業(yè)銀行的引領(lǐng)，能更好的支持資本市場(chǎng)的發(fā)展。

第三方面，這一輪股市火爆，大家知道杠桿起了很大作用，很大因素來自于銀行理財(cái)，所以銀行理財(cái)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起了很大作用。另外，私募基金的發(fā)展銀行也給了很大支持。所以說銀行理財(cái)通過合理的產(chǎn)品設(shè)定，已經(jīng)成為重要的資本市場(chǎng)的支持者，資本銀行下一步的發(fā)展也離不開商業(yè)銀行的支持。

我們要以資產(chǎn)管理推動(dòng)商業(yè)銀行重回資本市場(chǎng)。從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，西方世界兩次重大金融危機(jī)，包括二十年股市大危機(jī)，包括08年的大危機(jī)，是商業(yè)自由資金參與了資本市場(chǎng)，產(chǎn)生這樣一個(gè)后果的道理很簡單，商業(yè)銀行是作為市場(chǎng)最大的資金經(jīng)營者，對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性起作用。一旦大型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，如果自有資金不加法律框架，貿(mào)然進(jìn)入市場(chǎng)，從各國經(jīng)驗(yàn)來看都是不成功的，所以一定要有合理合規(guī)合法的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。資產(chǎn)管理一方面可以承擔(dān)銀行轉(zhuǎn)型的重要使命，同時(shí)也可以為資本市場(chǎng)發(fā)展提供源源不斷的資源的支持。雖然現(xiàn)在銀行資產(chǎn)管理不夠大，今年18萬億到20萬億，未來三到五年是80萬億到20萬億，是很巨大的。未來源源不斷的新股發(fā)行，支持新股發(fā)行的資金從哪里來？銀行既可以支持商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型，也可以支持資本市場(chǎng)未來進(jìn)一步的發(fā)展和擴(kuò)容。

資產(chǎn)管理已經(jīng)在事實(shí)上通過一條合理合法的途徑支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，包括信托計(jì)劃、券商計(jì)劃、基金管理計(jì)劃，我們參與了對(duì)公募基金、陽光私募的配置，甚至也通過LP的制度安排進(jìn)入股權(quán)投資市場(chǎng)，銀行資管在目前法律框架下已經(jīng)找到比較合理合法的通道來參與資本市場(chǎng)，這是不用做很大變革就能實(shí)現(xiàn)的途徑。我想這是銀行資管參與市場(chǎng)化的重要因素。

資產(chǎn)管理從這個(gè)體系架構(gòu)來看，雖然還是銀行的一個(gè)部門，但是在風(fēng)險(xiǎn)管理、人員管理是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的框架，跟自營業(yè)務(wù)是分離的。銀行號(hào)稱兩張資產(chǎn)負(fù)債表，一張是表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債表，一張是表外資產(chǎn)負(fù)債表，我們是把這兩個(gè)部分隔離的。下一步從制度安排上，也是以一個(gè)公平的身份參與資本市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)有效隔離風(fēng)險(xiǎn)，所以從這個(gè)角度講，銀行參與資本市場(chǎng)發(fā)展也是一件水到渠成的事。

還要提一些建議，當(dāng)前面臨資本市場(chǎng)的持續(xù)火爆發(fā)展，在制度、法律框架上還應(yīng)該有安排。第一，銀監(jiān)會(huì)提出今年適當(dāng)時(shí)候支持商業(yè)銀行建立理財(cái)?shù)姆ㄈ藱C(jī)構(gòu)，下一步抓緊商業(yè)銀行理財(cái)子公司的建設(shè)，督促商業(yè)銀行資產(chǎn)管理從1.0時(shí)代到3.0時(shí)代。我自己有劃分，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理經(jīng)過兩個(gè)版本，最早是資產(chǎn)管理部，2013年銀監(jiān)會(huì)要求成立資產(chǎn)管理事業(yè)部，很多銀行已經(jīng)這么做了。現(xiàn)在一些輿論也在說，將來銀行的財(cái)富管理能不能成為單獨(dú)上市的，到那一步我想是4.0版本。當(dāng)前要盡快推動(dòng)銀行理財(cái)進(jìn)入3.0時(shí)代，這個(gè)3.0時(shí)代更有意義的地方在哪里？我們希望有一個(gè)制度安排跟商業(yè)銀行形成風(fēng)險(xiǎn)的隔離，建立獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)、建立獨(dú)立的子公司是可以實(shí)現(xiàn)隔離的。這是一個(gè)方面。第二個(gè)方面，安排目前的法律框架，銀行不能直接做股權(quán)，將來能不能通過理財(cái)和子公司來設(shè)立發(fā)行一些股權(quán)產(chǎn)品。我覺得理財(cái)產(chǎn)品如果是直接投資，這些投資的目的是能夠以公開的信息，按市場(chǎng)的價(jià)格來定價(jià)，業(yè)績表的波動(dòng)是沒有問題的。如果投未上市的股權(quán)，在信息披露上也不夠完善，能不能設(shè)計(jì)一個(gè)產(chǎn)品，商業(yè)銀行自己拿一部分錢，包括現(xiàn)在采用的分級(jí)模式，再到客戶、市場(chǎng)上組成一個(gè)股權(quán)資金。這樣的制度安排可以解決剛性兌付的問題，大銀行要承擔(dān)責(zé)任，包括國有企業(yè)混合所有制改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，我覺得都可以采用這樣的方式來做。在國際上也有一些成功的經(jīng)驗(yàn)，所以我想能不能自己抽一些資金，商業(yè)銀行有這么大的資金體量，應(yīng)該承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，然后再引進(jìn)社會(huì)投資人共同成立股權(quán)資金。

有一個(gè)工作比較遠(yuǎn)，但是我想將來可以做，能不能以子公司申請(qǐng)私募和公募的證券投資牌照。我們銀行理財(cái)搞子公司能不能減少很多環(huán)節(jié)，在海外市場(chǎng)有很多的安排，銀行是沒有問題的，在證券發(fā)行里面有很多協(xié)調(diào)人，大家一起來干，大家一起把客戶優(yōu)勢(shì)利用起來，在里面分別承擔(dān)不同的角色。銀行的專業(yè)隊(duì)伍有限，市場(chǎng)有這么優(yōu)秀的人才，我們完全可以跟大家合作，找一個(gè)大公司配置優(yōu)秀的資金管理人，我們想跟私募、公募共同去發(fā)展，這樣的制度安排可能是相對(duì)長的未來可以去安排的。

最后，能不能在中國盡快引進(jìn)即時(shí)投資人。如果銀行成立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行可以參與新股的發(fā)行，包括一級(jí)市場(chǎng)的IPO。商業(yè)銀行參與資本市場(chǎng)以后，我們有相對(duì)長的穩(wěn)定期，把將來注冊(cè)制的擔(dān)憂也可以解決掉，商業(yè)銀行就有這種力量，我們也有信心參與IPO的發(fā)行。

最后總結(jié)一下商業(yè)銀行面臨的轉(zhuǎn)型的生死存亡的關(guān)頭。通過資產(chǎn)管理這個(gè)非常有效的市場(chǎng)來支持商業(yè)銀行重回資本市場(chǎng)，同時(shí)資本市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該說也離不開資產(chǎn)管理、商業(yè)銀行理財(cái)?shù)闹С郑覀兿Ｍ虡I(yè)銀行理財(cái)以雄厚的資金實(shí)力作為長期投資人，真正起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。我說中國的股市很特殊，真正掙錢的是少數(shù)人，大量散戶出局了。我們要引領(lǐng)千千萬萬的散戶，銀行可以作為一個(gè)支撐，我們有效的管理市場(chǎng)，同時(shí)讓大家分享到資本市場(chǎng)發(fā)展的成果，避免資本市場(chǎng)出現(xiàn)問題的時(shí)候被割肉、被割草。希望銀行理財(cái)參與資本市場(chǎng)之后，能夠支持牛市更長遠(yuǎn)，支持更多人賺到錢。

謝謝大家！