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本周五早盤，大盤低開高走，滬指拉升翻紅，盤中震蕩走高，臨近收盤，金融股強勢拉升，滬指再上4000點，再創7年來新高；截至收盤，滬指報4034.31點，漲1.94%；深成指報14013.34點，漲1.57%；創業板報2552.83點，漲2.26%。 成交量方面，滬指成交6685億元，深市成交5950億元，兩市共成交12635億元，成交量出現回落。板塊方面，醫療、基因測序、西藏、藍寶石、養老概念、生物制品等漲幅居前。

這兩天A股高位巨震，創業板和主板指數都出現了“沖破4000點—到大幅調整—重新站上4000點”的過程。泰達宏利基金認為短期內經濟基本面尚未出現實質改善，2015年以來的行情更多是流動性推動。春節后券商客戶保證金規模上升了5000億，兩融規模也增長了4000億以及快速增長的開戶數。

泰達宏利基金指出，本輪牛市的驅動力是改革和居民財富大類資產切換，預計4月整體市場波動率會上升，一方面流動性在持續流入A股時出現了一些變化，新三板市場和港股估值洼地對資金的分流，創業板目前估值是90xPE，港股整體估值動態10xPE，港股中小市值股票因為市場特點更是低估；另一方面，4月進入到一季報業績發布期，概念股和題材股有壓力，4月中旬還要推出中證500期貨，都可能對市場情緒產生擾動。

目前A股的整體動態估值20倍PE，從縱向比較和橫向國際比較而言，都處于均值狀態，A股2009-2015年估值波動區間是10-30倍PE，2006-2015年的均值也是在20倍PE，2007年高點觸及了50倍PE。A股橫向和全球比，也處于均值位置，美國標普500和日本是18倍-20倍PE，納斯達克29倍PE，香港是11倍PE。

泰達宏利基金表示，A股過去7月漲幅100%反應的是估值的修復，未來的變化需要緊密關注兩點，第一，管理層對資金持續大量流入股市的態度；第二，國內經濟基本面能否在Q2企穩，地產投資能否在下半年企穩。

2015年年初以來，整體經濟基本面相對疲弱，工業數據和通脹一路走低，市場開始討論通縮的壓力，管理層也相應地進行貨幣放松對沖經濟下滑。與此同時，管理層鼓勵創新，積極支持經濟結構轉型，鼓勵發展資本市場，推進直接融資市場發展反哺實體經濟的融資需求。兩會上，管理層明確提出了“互聯網+”和“中國先進制造2025”兩大方向，而這將昭示著未來一段時間，資本市場的兩大核心投資方向。

展望未來，在大類資產配置上，泰達宏利基金依然看好權益資產，牛市的基礎還在，核心投資方向還是在高成長的新興產業，包括“互聯網+”和“中國先進制造2025”。在二季度，前期滯漲的低估值藍籌板塊存在一定的機會，也需要密切關注經濟趨勢的變化和房地產行業的基本面趨勢，防備大板塊的上行風險，在組合上做好一定的均衡，也對二季度后半段可能出現的市場調整隨時警惕。