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在利好消息頻出的刺激下，本周指數(shù)普漲。藍(lán)籌帶領(lǐng)滬指站上4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板周內(nèi)巨幅震蕩，但再創(chuàng)新高。雖然擔(dān)憂新股申購(gòu)資金抽血及經(jīng)濟(jì)下滑影響，但市場(chǎng)人氣爆棚，利好政策頻出，如銀行資產(chǎn)證券化、中巴經(jīng)濟(jì)走廊將成一帶一路戰(zhàn)略開(kāi)局、推動(dòng)中國(guó)裝備走出去、央行36天內(nèi)4降逆回購(gòu)利率、促進(jìn)債券融資支持重點(diǎn)投資和消費(fèi)需求，國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯，權(quán)重股輪番上演。截止周五，滬指報(bào)4034.31點(diǎn)，漲4.41%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2552.83點(diǎn)，漲1.70%。行業(yè)方面，券商、保險(xiǎn)、紡織服裝、機(jī)械等行業(yè)漲幅居前，教育傳媒、電器、供水供氣等行業(yè)漲幅相對(duì)較小。

本周基金倉(cāng)位雖然微幅主動(dòng)下降，但是整體仍保持高位，顯示出基金經(jīng)理對(duì)后市態(tài)度依然樂(lè)觀。從具體基金來(lái)看，加倉(cāng)幅度較大的基金多偏好主題概念類股票投資，部分成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)過(guò)前期的倉(cāng)位調(diào)整后本周開(kāi)始加倉(cāng)。減倉(cāng)幅度較大的基金無(wú)明顯風(fēng)格特點(diǎn)，但大多前期倉(cāng)位都較高，總體上無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。

偏股方向基金倉(cāng)位：微幅主動(dòng)減持。4月9日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金倉(cāng)位微幅主動(dòng)減持。可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為90.43%，相比前周下降0.09%;偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為86.23%，相比前周上升0.13%;配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位75.15%，相比前周上升0.36%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲3.33%，倉(cāng)位有較為明顯被動(dòng)變化。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金倉(cāng)位微降。

偏債方向基金倉(cāng)位：保本型主動(dòng)加倉(cāng)。其中，保本型基金加權(quán)平均倉(cāng)位相比前周上升0.88%;債券型基金倉(cāng)位相比前周上升0.25%;偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.17%。

不同規(guī)模基金倉(cāng)位：倉(cāng)位微幅凈減持。其中，大型基金加權(quán)平均倉(cāng)相比前周下降0.23%，中型基金倉(cāng)位相比前周下降0.04%，小型基金相比前周上升0.14%。

基金增減倉(cāng)數(shù)量變化：無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，有10只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%;10只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。

基金倉(cāng)位水平分布：倉(cāng)位較重占比增加。重倉(cāng)基金(倉(cāng)位>85%)占比減少0.50%至59.90%，倉(cāng)位較重的基金(倉(cāng)位75%~85%)占比增加1.01%至15.94%，倉(cāng)位中等的基金(倉(cāng)位60%~75%)占比減少0.50%至8.05%，倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比不變。

本周基金經(jīng)理在倉(cāng)位上微幅主動(dòng)減持，但整體仍處高位，顯示基金經(jīng)理對(duì)此輪牛市延續(xù)的樂(lè)觀認(rèn)可。風(fēng)格方面，成長(zhǎng)風(fēng)格基金操作仍然分化，部分前期減倉(cāng)的開(kāi)始紛紛加倉(cāng)，減倉(cāng)的多為前期倉(cāng)位較高的基金;藍(lán)籌風(fēng)格基金并無(wú)明顯特點(diǎn)，但偏好概念主題投資的基金多選擇加倉(cāng)。公司方面，整體加減倉(cāng)幅度不大，大型和中大型公司中，博時(shí)、鵬華、嘉實(shí)等略有加倉(cāng)，大成、華商等略有減倉(cāng);中小型基金公司中，諾德、紐銀等繼續(xù)減倉(cāng)，招商、信達(dá)澳銀等繼續(xù)加倉(cāng)。

基金近期倉(cāng)位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉(cāng)位與大盤“共舞”。但是從風(fēng)格來(lái)說(shuō)有所分化，但更傾向于成長(zhǎng)藍(lán)籌的均衡配置。在目前情緒高漲的市場(chǎng)中，投資者要尤為注意對(duì)于基金的甄別。

我們認(rèn)為，二季度A股仍將大概率維持震蕩牛市格局，其中最大的不確定性來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度程度、IPO對(duì)股市資金面的分流、管理層對(duì)高速上漲市場(chǎng)的適度監(jiān)管調(diào)整等等。風(fēng)格上，成長(zhǎng)和藍(lán)籌各有千秋，同時(shí)面臨機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。我們繼續(xù)看好股票基金的投資優(yōu)勢(shì)，而對(duì)債基保持相對(duì)低配，海外基金保持謹(jǐn)慎，貨幣基金低配或者僅在保守型投資者中保持高配的基本配置思路。