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3月5日上午的政府工作報告披露了2015年經濟增長的預期目標，主要包括GDP增速7%，財政赤字1.62萬億，赤字率從去年的2.1%提高到2.3%，M2預期增長12%。在經濟增長目標之外，報告更多著眼于改革與轉型，主要包括發展全民健身、競技體育和體育產業，加快能源體制改革和大力發展新能源，制定“互聯網+”行動計劃、推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網與現代制造業結合，加快推進農業現代化，推動產業升級，實施“中國制造2025”等。

報告同時提到，穩增長也是為了保就業，所以7%的增速可能為政府保障就業目標的下限，這一增速可能也契合了我國當前的潛在經濟增速。至于1.62萬億的赤字預算，其中地方財政赤字5,000億元，也都顯著高于2014年的水平，體現了較積極的財政政策基調。M2的目標略降低到12%，反映了增速放緩和通脹壓力減小的現實，但也提到在實際執行中也可以略高些，以保留對政策對經濟的彈性。

關于投資機會，我們認為，經濟目標相比去年普遍下調，進一步確認了經濟增速有序放緩，第二產業在經濟中的主導地位開始下降，但這些前期市場已有預期。報告進一步利好新興產業，包括信息化、高端裝備制造、新能源、生物醫藥、環保等，預計代表新經濟轉型方向的板塊，今年有望繼續領漲A股市場。

此外，報告中涉及了多方面的改革，比如金融改革、財稅改革、國企改革、電力改革、價格改革、油氣等體制改革、股票發行注冊制改革，并將積極實施一帶一路戰略，2015年依然是改革任務繁重的一年。除了改革外，報告也著重指出了中國制造2025規劃，要實施高端裝備、信息網絡、集成電路、新能源、新材料、生物醫藥、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把一批新興產業培育成主導產業。

從近期的市場風格看，我們認為，在基本面和政策未能超市場預期的背景下，左右市場走向的關鍵是增量資金能否繼續流入。參照海外經驗，居民資產配置結構由存款、房地產向金融資產轉移無疑是長期趨勢，但短期增量資金的進入速度和節奏與市場表現形成交互作用;目前未觀察到新增資金繼續大量進入，市場進入新的存量博弈態勢，在資金成本約束下，博弈更有利于資金向預期高收益的成長股轉移。